Ẩn số tỷ giá

CPI tháng 6 là 13,29%, tăng 20,82% so cùng kỳ năm trước, nhưng mức biến động tỷ giá USD/VND từ thời điểm đầu tháng 2 đến cuối tháng 6 lại giảm 0,01% (-75 VND). Rõ ràng là VND đang được định giá cao hơn so với USD. Như vậy, sẽ khuyến khích gia tăng nhập khẩu và hạn chế xuất khẩu khiến mức độ thâm hụt cán cân thương mại ngày càng gia tăng, trong khi nhu cầu mua USD thanh toán nợ vay ngoại tệ còn khá lớn. Tính đến cuối tháng 6 năm nay, dư nợ ngoại tệ tăng 22,4%, trong khi tín dụng VND chỉ tăng 2,6%. Nguyên nhân của tình trạng trên một phần do chính sách tiền tệ thắt chặt, các DN khó tiếp cận nguồn vốn VND đã quay sang vay ngoại tệ, rồi bán ngoại tệ lấy VND để phát triển sản xuất kinh doanh. Bởi lãi suất vay USD hiện khoảng 6-7%/năm và tỷ giá đang ổn định, trong khi vay VND DN phải chịu lãi suất 20-26%/năm. Do đó, DN vay USD có lợi hơn vay VND.

Các chuyên gia cho rằng, những biện pháp bình ổn tỷ giá trong thời gian qua chủ yếu mới là các biện pháp hành chính để giải quyết tình thế. Đến nay, nguyên nhân chính là cán cân thương mại làm tỷ giá biến động do chênh lệch cung - cầu chưa được giải quyết triệt để, dù 6 tháng đầu năm xuất khẩu tăng 30%, mức nhập siêu khoảng 6,65 tỷ USD. Những tháng cuối năm, xuất khẩu của nước ta vẫn còn nhiều khó khăn bởi năng lực cạnh tranh hàng hóa đang bị yếu đi do lạm phát, năng suất lao động thấp và chi phí đầu vào, trong đó có lãi suất vay ngân hàng quá cao... vì thế chênh lệch cung - cầu ngoại tệ năm 2011 sẽ vẫn chưa được cải thiện. Để nền kinh tế ổn định, giảm thâm hụt thương mại, Chính phủ đã điều hành đồng bộ các chính sách thương mại, đầu tư, tài khóa. Tuy nhiên, với chính sách tiền tệ, ngành chức năng nên xem xét tiếp tục điều chỉnh tỷ giá USD/VND để hạn chế nhập khẩu, khuyến khích gia tăng xuất khẩu. Mức tỷ giá hợp lý phải là cân bằng sức mua của VND với USD.