Tỷ giá sẽ lập “đỉnh” mới?

Tăng gần 3% so với đầu năm

Phiên cuối tuần trước, đồng USD đã có “đỉnh” mới khi tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố đã đạt mức cao nhất trong lịch sử: 25.031 VND/USD (ngày 20-6). Tỷ giá tham khảo tại Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước cũng được điều chỉnh tăng lên 23.830 VND/USD (mua vào) - 26.232 VND/USD (bán ra). Nếu so với phiên giao dịch của một tuần trước đó (13-6), tỷ giá trung tâm đã có thêm 56 đồng, còn nếu so với phiên đầu tiên của năm 2025, tỷ giá đã tăng 696 đồng, vượt xa mọi dự báo...

Tỷ giá trung tâm “leo thang” kéo giá USD niêm yết ở các ngân hàng thương mại ở phiên giao dịch cuối tuần cũng tăng, trong đó, tỷ giá niêm yết tại Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank): 25.892 VND/USD (mua vào) - 26.282 VND/USD (bán ra); Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV): 25.922 VND/USD (mua vào) - 26.282 VND/USD (bán ra).

Tính chung cả tuần, tỷ giá ở Vietcombank và BIDV tăng 59 đồng giá bán ra so với cuối tuần trước đó. Nếu so với phiên mở màn của năm 2025, tỷ giá niêm yết tại Vietcombank tăng 671 đồng với giá mua vào và tăng 731 đồng ở giá bán ra; tại BIDV tăng 643 đồng ở giá mua vào và 731 đồng cho giá bán ra. Nếu mức dự báo của các chuyên gia là tỷ giá tăng 2-3% trong năm 2025 thì ngưỡng 3% cũng đã gần đạt trong khi gần 6 tháng nữa mới kết thúc năm 2025.

Trên thị trường tự do, cuối tuần qua, tỷ giá USD giao dịch phổ biến ở mức 26.310 VND/USD (mua vào) - 26.410 VND/USD (bán ra), trong khi phiên mở màn 2025 là 25.717 VND/USD (mua vào) - 25.817 VND/USD (bán ra), mức tăng tương ứng với thị trường chính thức.

Tuy nhiên, điều đáng nói là tỷ giá trong nước diễn biến đi ngược chiều với thị trường thế giới. Trong khi chỉ số Dollar Index (DXY) đo lường sức khỏe của đồng USD với các loại tiền tệ chủ chốt khác trong rổ tiền tệ quốc tế thì tỷ giá trong nước vẫn không ngừng tăng. Tại phiên giao dịch cuối tuần, DXY giảm 0,26%, còn 98,65 điểm, nhưng ở phiên giao dịch đầu năm, chỉ số này đạt 108,53 điểm. Trong tháng 6, chỉ số DXY có thời điểm rơi xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua và giảm gần 10% so với đầu năm.

Áp lực không đến từ yếu tố bên ngoài

Lý giải nguyên nhân tỷ giá trong nước tăng ở bối cảnh đồng USD trên thị trường quốc tế giảm, theo phân tích của đại diện Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), điều này cho thấy áp lực lên tỷ giá không đến từ yếu tố bên ngoài, mà chủ yếu bắt nguồn từ thị trường nội địa. Tâm lý đầu cơ USD của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức vẫn duy trì ở mức cao. Yếu tố này phản ánh sự thận trọng của thị trường trong bối cảnh chưa có thông tin chính thức liên quan đến kết quả đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ. Thời hạn hoãn áp dụng mức thuế đối ứng với thời hạn 90 ngày của Tổng thống Trump sẽ kết thúc vào đầu tháng 7 khiến giới đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ như đồng USD. Qua đó tiếp tục củng cố tâm lý nắm giữ ngoại tệ và gia tăng áp lực từ phía cầu trong nước.

Song, cũng theo VCBS, tâm lý đầu cơ này chỉ mang tính chất ngắn hạn trong giai đoạn trũng thông tin về kết quả đàm phán thuế quan. Dự báo, tỷ giá sẽ phát đi tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn trong thời gian tới khi Việt Nam vẫn chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc, vẫn là điểm đến lý tưởng của dòng vốn đầu tư và các hoạt động sản xuất, kinh doanh.

Tuy nhiên, cũng có nhiều ý kiến cho rằng, việc giữ ổn định tỷ giá sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức trong năm nay bởi một số yếu tố, trong đó, rủi ro liên quan đến thuế đối ứng sẽ là yếu tố có tác động lớn đối với tỷ giá USD/VND trong năm 2025. Ngoài ra, việc Kho bạc Nhà nước tiếp tục mua ngoại tệ trong tháng 5 (từ đầu năm tới nay đã mua 1,6 tỷ USD) và chênh lệch giữa lãi suất VND/USD vẫn ở mức cao khiến tỷ giá tiếp tục hướng lên.

Chuyên gia kinh tế, Tiến sĩ Cấn Văn Lực cho rằng, tỷ giá USD/VND năm 2025 sẽ tăng khoảng 3%, phản ánh sự mất giá tương đối của đồng Việt Nam so với USD, phù hợp với diễn biến kinh tế toàn cầu và các yếu tố nội tại. Song, Ngân hàng Nhà nước vẫn kiểm soát được biến động tỷ giá trong biên độ cho phép, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô. Các doanh nghiệp cần theo dõi sát sao diễn biến tỷ giá để chủ động trong việc phòng ngừa rủi ro và xây dựng kế hoạch kinh doanh phù hợp.

Tuy nhiên, vẫn có một số yếu tố có thể khiến đồng USD giảm giá, hỗ trợ VND trong ngắn hạn, như tình hình thương mại và kinh tế toàn cầu xấu đi khi mà mới đây, Tổ chức Thương mại thế giới (WTO) dự báo, khối lượng thương mại hàng hóa thế giới năm 2025 giảm 0,2%, thấp nhất trong nhiều năm gần đây.

Bên cạnh đó, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất, sức hấp dẫn của đồng USD cũng sẽ giảm. Ngoài ra, một yếu tố khác tác động đến tỷ giá là xu hướng các nhà đầu tư đang và sẽ tiếp tục đa dạng hóa danh mục tài sản, không còn tập trung nắm giữ USD như trước đây, khiến đồng USD mất dần vị thế độc tôn trên thị trường quốc tế, qua đó góp phần khiến tỷ giá USD/VND có thể biến động theo hướng giảm.