Dòng tiền sẽ trở lại thị trường chứng khoán sau kỳ nghỉ Tết

Tuy nhiên, trao đổi với phóng viên Báo Hàmộimới, Phó Tổng Giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam Đỗ Bảo Ngọc nhận định, dòng tiền sẽ trở lại thị trường sau kỳ nghỉ Tết Ất Tỵ.

- Ông đánh giá như thế nào về diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 1-2025?

- Thị trường chứng khoán vừa trải qua tháng đầu tiên của năm 2025 với xu hướng nửa đầu tháng giảm khá mạnh, chỉ số VN-Index có phiên xuống mức thấp nhất 1.220 điểm; nửa cuối tháng có xu hướng hồi phục trở lại. Phiên cuối cùng của tháng 1 (ngày 24-1), chỉ số VN-Index dừng ở mức 1.265,05 điểm. Như vậy, so với mức 1.266,78 điểm cuối năm 2024, chỉ số VN-Index cuối tháng 1 hầu như không thay đổi.

- Vì sao thị trường có diễn biến như vậy, thưa ông?

- Thị trường giảm trong nửa đầu tháng 1 bởi nhà đầu tư lo ngại ông Donald Trump nhậm chức Tổng thống Mỹ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các thị trường chứng khoán thông qua chính sách chi tiêu mạnh, đánh thuế cao. Các chính sách đó tiềm ẩn rủi ro lạm phát tại Mỹ nên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể điều hành chậm lại quá trình giảm lãi suất. Trước đó, tại kỳ họp tháng 12-2024, Fed ra thông báo năm 2025 có thể chỉ giảm lãi suất 2 lần thay vì 4 lần như dự kiến trước đó. Điều này tạo tâm lý lo lắng với nhà đầu tư bởi làm chỉ số USD tăng, tỷ giá VND/USD tăng, kéo theo khối ngoại tại thị trường trong nước bán ròng lớn. Do đó thị trường sụt giảm trong nửa đầu tháng.

Tuy nhiên, sau khi nhậm chức, ông Donald Trump đã đưa thông điệp không đánh thuế hàng nhập khẩu quá cao, tức quan điểm ông Donald Trump đã thay đổi, nên thị trường kỳ vọng lạm phát tại Mỹ không quá cao, theo đó chỉ số USD giảm mạnh, tỷ giá VND/USD cũng giảm sâu trong hơn 1 tuần giáp Tết Nguyên đán, khối ngoại bắt đầu giảm bán ròng. Nhờ đó thị trường trong nước đã hồi phục trở lại trong nửa cuối tháng 1, nhiều cổ phiếu lớn giảm sâu đã hồi phục.

- Trong tháng đầu tiên của năm 2025, thanh khoản trên thị trường thấp, có phải do nhà đầu tư có tâm lý nghỉ Tết?

- Chính xác là như vậy. Thông thường, trước Tết Nguyên đán thanh khoản có xu hướng giảm dần. Tâm lý nghỉ Tết rõ rệt. Thậm chí năm nay tâm lý nghỉ Tết rõ nét hơn vì thị trường không có các dấu hiệu tích cực để thu hút dòng vốn. Năm 2024, khối ngoại bán ròng mạnh, tới khoảng 90.000 tỷ đồng, đã tạo áp lực rất lớn lên thị trường. Chỉ số VN-Index tăng khiêm tốn hơn 10%, tâm lý nhà đầu tư khá chán nản. Vì vậy, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với thị trường chứng khoán khá mờ nhạt. Bên cạnh đó, cũng trong tháng qua, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng do áp lực tỷ giá VND/USD, chênh lệch lãi suất VND và USD (tại Mỹ lãi suất là trên 5% trong khi tại Việt Nam lãi suất điều hành của VND là khoảng 4,5%, lãi suất tiết kiệm USD thậm chí là 0%).

- Ông dự báo thế nào về thị trường sau đợt nghỉ Tết dài?

- Tôi cho rằng, thị trường có thể diễn biến tích cực hơn. Trong phiên giao dịch cuối cùng trước đến nghỉ Tết Nguyên đán, chỉ số VN-Index đã lên trên mốc 1.260 điểm. Vì thế, sau đợt nghỉ Tết, có khả năng chỉ số VN-Index sẽ diễn biến tích cực, kiểm tra vùng 1.280-1.300 điểm. Còn về trung và dài hạn, chỉ số VN-Index có thể đạt mức 1.400-1.450 điểm. Thanh khoản sẽ có xu hướng cải thiện rõ nét hơn so với tháng 1-2025.

- Đâu là lý do ông đưa ra nhận định này, thưa ông?

- Lý do là bởi định giá thị trường hiện đang ở mức thấp, khá hấp dẫn để đầu tư trung, dài hạn; mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý IV-2025 đã ngã ngũ, cho thấy kết quả kinh doanh của doanh nghiệp khả quan. Những yếu tố trên mở ra cơ hội cải thiện rõ nét cho thị trường trong năm 2025.

Về ngắn hạn, việc ông Donald Trump làm Tổng thống Mỹ được cho là không tạo ra quá nhiều rủi ro về chính sách đối với các nước như Việt Nam, chỉ số USD giảm mạnh, tỷ giá VND/USD hạ nhiệt, lãi suất liên ngân hàng gần đây cũng hạ nhiệt. Đây là những yếu tố ngắn hạn có thể kích hoạt tâm lý nhiều nhà đầu tư trở lại thị trường. Đặc biệt, sau Tết Nguyên đán, thị trường bước vào chu kỳ mới của năm mới nên dòng tiền sẽ trở lại, nhất là với dòng tiền nội.

Đối với dòng tiền ngoại, năm 2024 nhà đầu tư ngoại bán ròng rất lớn nên dư địa bán ròng trong năm 2025 sẽ không còn nhiều. Bên cạnh đó, năm nay, VND mất giá sẽ không lớn. Vì thế khối ngoại có thể bán giảm ròng. Ngoài ra, còn có câu chuyện để hút vốn ngoại như nâng hạng thị trường. Việt Nam gần như đã hoàn thành hầu hết điều kiện của Tổ chức FTSE (nhà cung cấp của Anh về các chỉ số tài chính) và tổ chức này có thể nâng hạng thị trường trong năm nay. Sắp tới chúng ta sẽ hoàn thiện cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP-thực hiện hai chức năng chính với tư cách là trung gian trong một giao dịch: Thanh toán bù trừ và quyết toán), đáp ứng thêm các điều kiện nâng hạng thị trường của Tổ chức MSCI (nhà cung cấp hàng đầu của Mỹ về chỉ số chứng khoán) và kỳ vọng năm 2026 thị trường được tổ chức này nâng hạng. Đó là những yếu tố quan trọng để hút dòng vốn ngoại.

- Trân trọng cảm ơn ông!