Thị trường chứng khoán: Chưa có dấu hiệu phục hồi

Nhà đầu tư bi quan?

Tăng liên tiếp trong 5 phiên giao dịch kể từ cuối tháng 12-2009 đến đầu năm 2010, chỉ số VN-Index đã đạt mức 534,46 điểm (ngày 6-1) nhờ sự lạc quan của giới đầu tư. Tuy nhiên, sự lạc quan đó không kéo dài khi những thông tin không mấy khả quan của nền kinh tế thế giới được đưa ra, khiến thị trường lại liên tiếp "tụt dốc", kéo chỉ số VN-Index lùi xa khỏi mốc 500 điểm, chỉ còn 477,59 điểm (ngày 22-1). Ngày 26-1, chỉ số VN-Index có 1 phiên tăng điểm, lên 497,9 điểm; sang ngày 27-1, thị trường lại bắt đầu một chuỗi ngày giảm điểm. Đóng cửa phiên 27-1, chỉ số VN-Index mất 11,49 điểm, tương đương 2,3%, còn 486,41 điểm; chỉ số HNX-Index giảm 4,56 điểm (2,76%), dừng lại ở 160,9 điểm. Không chỉ có các chỉ số CK giảm điểm, tính thanh khoản của thị trường cũng giảm mạnh trong những phiên gần đây, có những phiên chỉ có 30-40 triệu đơn vị được giao dịch trên cả 2 sàn Hà Nội và TP Hồ Chí Minh ("đỉnh" về khối lượng giao dịch là 165 triệu đơn vị, khối lượng gần 8.300 tỷ đồng trong phiên 15-10-2009).

Theo các chuyên gia, thời gian qua thị trường chứng khoán giảm mạnh là do nhà đầu tư lo ngại lạm phát sẽ bùng phát trở lại, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ… Thêm vào đó, các thị trường CK lớn trên thế giới liên tiếp giảm điểm, nhất là thị trường Mỹ sau khi những thông tin không mấy khả quan được đưa ra như Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) có thể rút bớt các biện pháp kích thích kinh tế, Mỹ sẽ duy trì lãi suất cơ bản ở mức thấp kỷ lục, Trung Quốc tiếp tục đưa ra các chính sách thắt chặt tín dụng… đã tác động mạnh đến thị trường trong nước. Đó là chưa kể nhiều nhà đầu tư muốn nghỉ Tết, nên tích cực bán ra để rút vốn cũng khiến thị trường bị ảnh hưởng mạnh. Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cho rằng, nhà đầu tư không nên lo lắng về lạm phát, bởi nước ta đã thay đổi cơ cấu rổ hàng hóa theo hướng giảm tỷ trọng của nhóm lương thực, thực phẩm, nên tác động của việc tăng giá của nhóm hàng hóa vào chỉ số giá tiêu dùng sẽ không lớn. Còn về chính sách tiền tệ, dự báo tốc độ tăng trưởng tín dụng sẽ giảm mạnh trong những tháng đầu năm 2010 do nhu cầu vay vốn của DN đã "hạ nhiệt", vì hầu hết hợp đồng vay vốn được thực hiện trước Tết Nguyên đán. Về đầu tư nước ngoài, mặc dù lượng vốn giảm mạnh vào năm 2009, nhưng thực tế, nguồn vốn đã được giải ngân tiếp tục tăng mạnh. Hơn nữa, lượng ODA mà các nhà đầu tư nước ngoài cam kết dành cho Việt Nam trong năm 2010 đạt mức cao kỷ lục. Do vậy, nhà đầu tư không cần thiết phải lo ngại về yếu tố này.

Nên mua cổ phiếu nào?

Trước xu hướng không mấy khả quan của thị trường, hiện nay nhiều nhà đầu tư hạn chế giao dịch mà tích lũy cổ phiếu (CP) cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn. Song, một điều dễ nhận thấy là trong nhiều phiên trở lại đây, trong khi nhà đầu tư trong nước "tháo chạy" bằng cách bán tháo CP, thì nhà đầu tư nước ngoài lại mua vào. Các chuyên gia dự báo, do thiếu các thông tin tích cực, nên khả năng bật dậy của thị trường vẫn còn mong manh, nhưng thị trường sẽ không giảm mạnh vì những lượng mua lớn luôn xuất hiện tại mức giá sàn mỗi khi có đợt bán mạnh là dấu hiệu về một lượng tiền lớn vẫn chờ cơ hội tham gia vào thị trường. Vì vậy, theo giới chuyên gia, nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ lệ tiền mặt hợp lý để hạn chế rủi ro, còn nhà đầu tư dài hạn có thể giải ngân từng phần vào những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt. Về dài hạn, thị trường vẫn có những dấu hiệu lạc quan, bởi giá nhiều mã CP đang ở mức thấp nên đây là giai đoạn hợp lý để cơ cấu danh mục đầu tư. Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, thị trường sẽ có thể hồi phục mạnh nhờ sự hào hứng trở lại của nhà đầu tư. Thêm vào đó, sàn vàng bị đóng cửa khiến nhà đầu tư chuyển nguồn vốn vào CP cũng sẽ giúp thị trường CK khởi sắc.

Năm 2010, khả năng thắt chặt tiền tệ có thể sẽ tác động đến nhóm xây dựng, bất động sản, nhưng nhiều DN trong các ngành này đã có các dự án lớn, với chi phí rẻ từ trước đó… nên sẽ là năm thành công với nhóm này. Với nhóm ngành nguyên vật liệu là nhóm được hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế trong nước và thế giới, bởi giá nguyên vật liệu sẽ tăng trở lại trong năm nay, giúp doanh thu của các DN ngành này tăng mạnh. Nhóm CP ngân hàng tuy không có nhiều bứt phá nhưng vẫn là nhóm được giới đầu tư săn tìm, bởi cùng với sự tăng trưởng của các DN khi nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ, nhóm ngành này cũng sẽ đạt được doanh thu cao. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần tìm hiểu kỹ thông tin từ chính DN niêm yết, cũng như trên các phương tiện thông tin đại chúng để có quyết định đầu tư hợp lý.