Mùa báo cáo tài chính quý II-2026: Ngành nào dẫn sóng lợi nhuận?

Bức tranh lợi nhuận phân hoá

Bức tranh tài chính doanh nghiệp quý II và 6 tháng đầu năm đang bước đầu được hé lộ. Trong khi nhiều doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực thép, hạ tầng hàng không và chứng khoán ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan, thậm chí vượt kế hoạch năm, thì vẫn còn những doanh nghiệp thua lỗ và đang đối mặt với áp lực tài chính kéo dài.

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) vừa công bố ước kết quả kinh doanh hợp nhất quý III và lũy kế 9 tháng niên độ tài chính 2025 - 2026 (từ ngày 1-10-2025 đến ngày 30-6-2026). Theo đó, 9 tháng niên độ tài chính 2025 - 2026, sản lượng hợp nhất HSG ước đạt 1.319.545 tấn, hoàn thành 75% kế hoạch; doanh thu hợp nhất HSG ước đạt 27.358 tỷ đồng, hoàn thành 78% kế hoạch; lợi nhuận sau thuế hợp nhất HSG ước đạt 568 tỷ đồng, hoàn thành 114% kế hoạch lợi nhuận theo phương án 1 được Đại hội đồng cổ đông thông qua. Đóng góp quan trọng vào kết quả này là hoạt động kinh doanh của quý III niên độ tài chính 2025 - 2026 với sản lượng ước đạt 461.739 tấn, doanh thu thuần ước đạt 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước đạt 382 tỷ đồng.

Kết quả này đã đưa giá trị sổ sách của HSG đạt khoảng 14.700 đồng/cổ phiếu. Mức giá trị này được tính sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% trong tháng 5-2026.

Những con số tài chính tích cực thể hiện chiến lược quản trị linh hoạt, tập trung tối ưu chi phí, kiểm soát hàng tồn kho và điều tiết sản xuất theo diễn biến thị trường của Hoa Sen. Bên cạnh sự phục hồi của nhu cầu xây dựng trong nước nhờ đầu tư công, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng thị trường xuất khẩu và phát triển hệ thống bán lẻ Hoa Sen Home nhằm tạo động lực tăng trưởng dài hạn.

Sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 30%, giá trị sổ sách của Hoa Sen hiện đạt khoảng 14.700 đồng/cổ phiếu, qua đó tiếp tục củng cố nền tảng tài chính để hướng tới mục tiêu tăng trưởng trong quý cuối niên độ.

Không chỉ ngành thép, nhóm doanh nghiệp hạ tầng và tài chính cũng ghi nhận những tín hiệu tích cực.

Tại Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV), doanh thu 6 tháng đầu năm đạt 10.745 tỷ đồng, tăng gần 2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 5.862 tỷ đồng, tương đương hơn 83% kế hoạch năm, phản ánh sự phục hồi ổn định của hoạt động hàng không cùng với lượng hành khách duy trì ở mức cao.

Trong lĩnh vực chứng khoán, Chứng khoán An Bình (ABS) gây chú ý khi ước lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm vượt 200 tỷ đồng, tăng khoảng 300% so với cùng kỳ và là mức cao nhất kể từ khi thành lập. Riêng quý II, lợi nhuận tăng hơn 600% so với quý I nhờ sự cải thiện đồng thời ở nhiều mảng kinh doanh, cho thấy sự hưởng lợi từ thanh khoản thị trường và hoạt động đầu tư.

Ở chiều ngược lại, bức tranh vẫn tồn tại những gam màu xám. CTCP Full Power tiếp tục báo lỗ hơn 4 tỷ đồng trong quý II và lỗ hơn 6 tỷ đồng sau 6 tháng đầu năm. Doanh nghiệp hiện ghi nhận lỗ lũy kế trên 1.260 tỷ đồng và âm vốn chủ sở hữu khoảng 377 tỷ đồng, phản ánh những khó khăn tài chính chưa được tháo gỡ.

Phục hồi không đồng đều

Những số liệu ban đầu cũng phần nào phản ánh xu hướng được nhiều công ty chứng khoán dự báo trước mùa công bố báo cáo tài chính: Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục phục hồi, nhưng mức tăng sẽ phân hóa rõ hơn giữa các ngành.

Theo SSI Research, lợi nhuận sau thuế của nhóm doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu quý II/2026 được dự báo tăng khoảng 20% so với cùng kỳ, với hơn 3/4 số doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng. Động lực đến từ sự phục hồi của tiêu dùng trong nước, tín dụng tăng tốc, đầu tư công được đẩy mạnh và diễn biến thuận lợi của thị trường chứng khoán.

SSI Research cho rằng ngân hàng vẫn là nhóm đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường, trong khi các ngành thép, bán lẻ, dầu khí, xây dựng và bất động sản dân dụng cũng đang hưởng lợi từ nhu cầu trong nước cải thiện. Riêng với ngành thép, việc các biện pháp phòng vệ thương mại phát huy hiệu quả cùng nhu cầu thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) phục hồi đang tạo môi trường thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp trong nước sau giai đoạn cạnh tranh gay gắt với thép nhập khẩu.

Điều này phần nào lý giải kết quả vượt kế hoạch của Hoa Sen. Sau giai đoạn ưu tiên tái cơ cấu, giảm hàng tồn kho và kiểm soát rủi ro, nhiều doanh nghiệp thép đang bước vào chu kỳ tăng trưởng dựa nhiều hơn vào hiệu quả vận hành thay vì chỉ mở rộng quy mô sản xuất như những năm trước.

Ở nhóm tài chính, thanh khoản thị trường chứng khoán duy trì ở mức cao cùng hoạt động phát hành, tư vấn và cho vay ký quỹ cải thiện đang giúp các công ty chứng khoán ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh.

Trong khi đó, VCBS Research nhận định, mùa báo cáo tài chính năm nay sẽ thể hiện rõ sự phân hóa giữa các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh và những doanh nghiệp vẫn đang chịu áp lực từ nợ vay, dòng tiền hoặc thị trường đầu ra. Theo đơn vị này, nhóm hưởng lợi nhiều nhất vẫn là ngân hàng, xây dựng hạ tầng, bán lẻ, thép và bất động sản dân dụng nhờ được hỗ trợ bởi đầu tư công, mặt bằng lãi suất ổn định và sự phục hồi của tiêu dùng nội địa.

Ngược lại, các doanh nghiệp có sức khỏe tài chính yếu hoặc chưa tìm được động lực tăng trưởng mới sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức. Trường hợp của Full Power cho thấy quá trình phục hồi sau giai đoạn khó khăn vẫn còn rất dài, khi doanh nghiệp không chỉ tiếp tục thua lỗ mà còn rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu.

Giới phân tích cho rằng mùa báo cáo tài chính quý II sẽ không chỉ phản ánh kết quả kinh doanh của từng doanh nghiệp mà còn là "bài kiểm tra" về năng lực thích ứng sau giai đoạn kinh tế phục hồi. Những doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí, duy trì bảng cân đối tài chính lành mạnh và tận dụng được các động lực từ đầu tư công, tiêu dùng và thị trường vốn nhiều khả năng sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026, trong khi khoảng cách với nhóm doanh nghiệp còn gặp khó khăn được dự báo sẽ ngày càng nới rộng.